澳门励骏深陷泥潭：运营能力遭质疑
澳门励骏（Macau Legend）近日发出严峻警告，由于流动性严重受限以及债权人可能施加的压力，公司持续经营的能力已亮起红灯。这家博彩及酒店集团的最新全年业绩报告显示，2025年净亏损高达15.7亿港元（约合1.997亿美元），相较于2024年的6.226亿港元（约合7930万美元）亏损，亏损额度翻了一倍多，情况不容乐观。
2025年财报：巨额亏损触目惊心
这份与此前指引相符的业绩，主要受到巨额资产减值和卫星博彩业务终止的冲击。具体数据如下：
- 年度收入从前一年的3.783亿港元（约合4800万美元）下滑至3.586亿港元（约合4560万美元）。
- 销售成本居高不下，达到4.254亿港元（约合5410万美元），导致毛亏损6680万港元（约合850万美元）。
- 非金融资产减值损失从2024年的3.762亿港元（约合4790万美元）飙升至11.3亿港元（约合1.439亿美元）。
- 财务费用和运营费用分别达到1.444亿港元（约合1840万美元）和1.683亿港元（约合2140万美元）。
- 税前亏损扩大至15.2亿港元（约合1.931亿美元），持续经营业务亏损为15.1亿港元（约合1.919亿美元）。
卫星博彩业务：从盈利到亏损的转折
值得注意的是，已终止的卫星博彩业务在2025年录得5640万港元（约合720万美元）的亏损，而2024年该业务曾实现1.717亿港元（约合2180万美元）的盈利。这一巨大反差，源于公司终止了与励宫娱乐场（Casino Legend Palace）为期三年的服务协议，彻底切断了这一曾经的盈利来源。
资产负债表恶化与贷款违约
公司的资产负债表也持续恶化。总资产降至44.3亿港元（约合5.634亿美元），而负债则攀升至28亿港元（约合3.562亿美元）。澳门励骏披露，公司持续违反贷款契约，包括最低净资产和负债比率等要求。尽管贷款方尚未要求立即偿还，但他们保留了随时行使这一权利的可能，这无疑给公司带来了巨大的潜在风险。
自救措施与未来展望
面对困境，澳门励骏正在积极与银行进行谈判，以争取豁免并重组还款条款，部分贷款的到期日已成功延长至2026年。此外，公司在2026年1月完成了供股，筹集了约8640万港元（约合1100万美元）的净收益。展望未来，集团计划在澳门重点拓展非博彩收入来源，同时实施严格的成本控制措施，以管理现金流出。管理层明确表示，公司未来12个月的持续运营能力，将取决于贷款方和股东的持续支持，以及其重组和融资计划的成功执行。
