穆迪核心评级不变，展望由“积极”转为“稳定”
穆迪评级机构近日确认了永利度假村金融公司（WRF）的B1企业家族评级（CFR），同时将其自身以及永利澳门、永利拉斯维加斯的展望从“积极”调整为“稳定”。此外，WRF的B1违约概率评级、高级无抵押票据评级，以及Ba1高级有抵押循环信贷额度和定期贷款评级均获确认。永利澳门和永利拉斯维加斯的B1高级无抵押票据评级也得到了确认。
杠杆率居高不下，评级机构担忧
穆迪指出，此次展望调整，主要原因在于永利的杠杆率未能如预期降至6倍以下。尽管自2025年以来，公司的运营表现有所加强，但债务杠杆水平依然偏高。穆迪强调，永利的信用状况持续受益于其综合度假村的卓越品质、良好声誉以及久经考验的运营记录。
稳健流动性与品牌优势并存
评级机构特别提到了永利强劲的流动性状况。截至2026年3月31日，公司持有约12亿美元的非限制性现金及现金等价物（不包括短期投资），其中8.51亿美元位于澳门。永利还拥有两项循环信贷额度：澳门设施下可动用约13.5亿美元，永利度假村金融公司还有一笔未提取的12.5亿美元循环信贷额度。
业务集中度与未来发展挑战
穆迪同时指出，永利的营收和现金流高度集中于澳门和拉斯维加斯，这限制了其业务多元化。然而，穆迪预计公司在阿联酋项目之后，将继续寻求新的重大开发项目，这可能导致更高的杠杆率。展望未来，穆迪表示，如果永利能将债务与EBITDA比率降至远低于6倍，并保持强劲的流动性、营收增长和正向自由现金流，其评级有望获得上调。反之，若流动性减弱、盈利下降或杠杆率持续高于7倍，则可能面临进一步的评级下调。
