穆迪力挺：金沙集团评级展望稳如泰山
穆迪评级近日宣布，维持拉斯维加斯金沙（LVS）集团的稳定信用展望，尽管该集团肩负着巨大的开发承诺。穆迪援引“强劲的流动性”以及滨海湾金沙扩建项目预期的盈利贡献，对LVS投下了信任票。
具体来看，穆迪确认了LVS的投资级高级无担保评级Baa3，以及其澳门子公司金沙中国的Baa2评级。两家公司均保持了稳定的展望。穆迪预计，在执行包括新加坡滨海湾金沙扩建在内的重大开发项目期间，LVS的债务水平将维持在EBITDA的三倍左右。
滨海湾金沙：未来盈利增长的强劲引擎
穆迪指出，滨海湾金沙的扩建项目一旦完成，预计将吸引“可观数量”的额外访客，从而产生“可观的收益”，并增强LVS的债务削减能力。数据显示，滨海湾金沙在2026年上半年实现了约50%的调整后物业EBITDA利润率，这无疑是其盈利能力的有力证明。
此外，穆迪还强调了该集团旗下综合度假村已建立的市场地位，以及新加坡和澳门博彩市场长期向好的需求前景。
资金储备雄厚，应对挑战游刃有余
截至6月30日，LVS持有33.8亿美元的非限制性现金及现金等价物，并拥有42.6亿美元的可用信贷额度。滨海湾金沙也独立获得了约46.8亿美元的资金，这笔资金来自一笔58.8亿美元的延期提款定期贷款。
穆迪表示，预计LVS将遵守其债务契约，并及时管理即将到期的债务。
潜在风险与评级警示：挑战不容忽视
尽管前景乐观，穆迪也指出了LVS庞大的开发承诺是其信用评级面临的关键担忧。如果未来的综合度假村投资主要通过借贷融资，可能会导致债务在某些时期走高。
持续的股息支付、股票回购以及使用有担保债务为开发项目融资，也可能限制该集团的信用状况。
穆迪警告称，如果流动性恶化，或者LVS澳门业务的盈利复苏未能持续，其评级可能会面临压力。如果债务长期保持在EBITDA的三倍以上，也可能导致评级下调。
评级上调的条件：稳健增长是关键
穆迪明确指出，若要实现评级上调，LVS需要将其调整后的总债务降至EBITDA的两倍或更低，同时保持持续的营收增长和稳定或改善的利润率。
