分析师强调长期价值潜力,但警告杠杆率上升及获取股东批准退市的挑战。
马来西亚。- 由亿万富翁林国泰领导的马来西亚综合企业云顶集团,已发起67.4亿林吉特（15.9亿美元）的附条件自愿收购要约,旨在收购云顶马来西亚有限公司剩余50.64%股权,计划将这家休闲酒店子公司从马来西亚交易所退市。该要约赔率为每股2.35马币（0.55美元）,较云顶马来西亚最后成交价2.14马币（0.50美元）溢价9.8%,虽推升股价却引发市场对债务水平及股东接受度的担忧。
云顶集团计划通过发行利率5.2%的新债筹集63亿令吉（14亿美元）,并以内部资金补充。马来亚银行投资银行指出,此次私有化有望释放显著长期价值,潜在催化剂包括：云顶马来西亚位于迈阿密的土地重估、帝国度假村纽约非博彩资产的潜在出售,以及获取纽约州南部赌场牌照的前景。
分析师 Samuel Yin Shao Yang 表示,此举可能使云顶集团收益提升高达51%,马来亚银行将云顶目标价上调至3.94马币,维持“买入”评级。大众投资银行将云顶马来西亚评级上调至“买入”,而丰隆投资银行建议股东接受要约,指出该报价较此前2.06马币目标价溢价14.1%。
然而CreditSights指出该举措对云顶集团构成信用负面影响,预计净杠杆率将从2.9倍升至3.8-3.9倍,增加其2027年1月到期15亿美元债券的再融资风险。该机构质疑云顶能否获得退市所需的75%股东支持,理由是溢价幅度有限且云顶马来西亚自2021年以来业绩持续低迷。分析师建议云顶需在11月28日截止日前提高报价以吸引持仓亏损的投资者。
对云顶马来西亚而言,此交易被视为信用评级小幅提升的利好。然而,鉴于云顶马来西亚过往存在关联方交易（如收购帝国度假村）的记录,退市可能引发治理层面的担忧。此次收购符合林国泰在2025年2月完成领导层交接后,精简集团资产组合的战略规划。
