永利皇宫二季度业绩超预期，中场赢率成关键
永利皇宫在第二季度表现出色，主要得益于其异常高的中场赌桌赢率。这促使分析师们评估，在博彩量增长趋于温和的情况下，这种改善能持续多久。
截至6月30日的三个月内，永利皇宫的中场赌桌赢率达到29.7%，远高于去年同期的22.3%。Seaport Research Partners估计，其正常理论范围应在23%至25%之间。德意志银行估算，本季度高企的赢率为永利皇宫的总博彩收入额外贡献了约1亿美元。
博彩量与收入增长之间的差异清晰地说明了这一影响：
- 永利皇宫的中场赌桌投注额同比增长3%，达到19亿美元。
- 中场赌桌收入却飙升36.9%，达到5.633亿美元。
- 物业净收入增长21.1%，至6.534亿美元。
- 调整后的物业EBITDAR（息税折旧摊销前利润）增长28.2%，至2.015亿美元。
高赢率是结构性提升还是昙花一现？
德意志银行分析师Steven Pizzella指出，该机构通常不会根据中场赢率调整其估算。他表示：“我们预计投资者将关注这些结果未来的可持续性。”
Seaport提供了更为细致的解读。高级分析师Vitaly Umansky撰文指出，永利皇宫的理论赢率“向上偏移”，原因在于高赔率的边注增加以及可能更长的游戏时间，这部分与扩大的“主席俱乐部”（Chairman’s Club）有关。这表明，部分增长可能具有结构性，尽管报告的赢率仍高于Seaport估计的理论范围。该物业在第一季度的赢率已达26.6%，处于较高水平。“主席俱乐部”目前仍处于发展初期。
德意志银行表示，扩大的高端博彩区可以吸引新客户，并增加现有客户的游戏时间。
VIP业务表现疲软，拖累整体增长
与中场业务形成鲜明对比的是，贵宾（VIP）业务活动方向相反。永利澳门旗下两家物业的贵宾转码量合计同比下降36.8%，至32亿美元。贵宾赢率仅为2.92%，低于公司预期的3.1%至3.4%范围。德意志银行表示，这一不利结果使调整后的物业EBITDAR减少了约900万美元。
尽管如此，永利澳门整体运营的调整后物业EBITDAR仍达到2.97亿美元，高于去年同期的2.54亿美元。
永利澳门市场份额稳步提升
由于计算方法不同，对永利澳门市场份额的估算有所差异。
- Jefferies将其第二季度市场份额定为13.9%，同比上升1.9个百分点，环比上升1个百分点。
- Seaport的调整后计算显示，其市场份额为14.6%，高于去年同期的12.7%和第一季度的13.7%。
该机构预计，未来几个季度永利的市场份额将保持在14%左右的低位。
三季度开局受世界杯影响，暑期回暖
管理层向分析师透露，由于FIFA世界杯和正常的季节性因素，第三季度初的贵宾转码量和中场赌桌投注额同比略有下降。然而，随着暑期旅游的升温，业务在7月下旬有所改善，并持续走强至8月初。
