惠誉下调云顶马来西亚评级
国际评级机构惠誉（Fitch Ratings）近日宣布，将云顶马来西亚有限公司（Genting Malaysia Berhad）的长期发行人违约评级（IDR）从“BBB”下调至“BBB-”。同时，其2031年到期的10亿美元高级无抵押票据评级也从“BBB”下调至“BBB-”。尽管评级下调，但两项评级展望均为“稳定”，表明惠誉短期内不预期会有进一步的评级变动。
高额资本支出拖累财务表现
惠誉指出，此次评级下调主要反映了云顶马来西亚持续高企的资本支出、负自由现金流以及债务削减速度放缓。随着集团在亚洲和美国积极扩张其赌场业务，特别是在新加坡和纽约的重大扩建项目，预计将面临持续的财务压力。高额支出预计将导致自由现金流保持负值，并减缓集团的去杠杆化进程。
新加坡与纽约项目投入巨大
在新加坡，云顶正大力扩建圣淘沙名胜世界（Resorts World Sentosa），截至2030年，仍有超过40亿新元（约合32亿美元）的承诺资本支出有待投入。惠誉预计，由于度假村酒店和赌场区域的持续翻新，该业务的博彩收入在2026年将保持平稳。
同时，云顶在纽约市名胜世界（Resorts World New York City）的投资也相当巨大。在其44亿美元的扩建承诺中，约7亿美元已支出，其中包括5亿美元用于赌场牌照。剩余的37亿美元预计将在未来五年内投入，中期平均每年约8亿美元。
区域业绩与未来展望
惠誉已将云顶纽约2026年的EBITDA（息税折旧摊销前利润）预测从2.15亿美元下调至2.08亿美元，主要原因是启动成本较高。不过，随着更多赌桌游戏和老虎机的加入，预计到2028年EBITDA将达到约4.5亿美元。
马来西亚业务方面，2026年上半年收入同比增长1%。惠誉预计全年马来西亚业务将增长约2%。然而，该机构警告称，高昂的机票价格和经济不确定性可能继续影响国际游客和国内客流量。
截至6月底，云顶马来西亚拥有38亿马币（约合9.57亿美元）的现金及现金等价物，而短期借款约为25亿马币（约合6.3亿美元）。惠誉预计，2026年至2027年，集团收入的复合年增长率将达到10%，而2026年至2028年期间，其EBITDA利润率预计平均为27%。
