穆迪B1评级揭秘：DigiPlus菲律宾在线博彩巨头面临的机遇与挑战

穆迪评级：DigiPlus获B1，展望稳定

穆迪评级机构近日授予菲律宾在线博彩运营商DigiPlus Interactive Corp“B1”企业家族评级，并给出稳定展望。穆迪肯定了DigiPlus在市场中的领先地位、低杠杆、强劲的现金生成能力以及净现金头寸。然而，监管政策变化和日益激烈的市场竞争被视为其面临的主要风险。

菲律宾市场主导地位与业务概览

DigiPlus在菲律宾在线博彩市场占据约38.5%的份额，拥有约600万月活跃用户。其业务范围广泛，提供超过1000种游戏，涵盖宾果、电子游戏和体育博彩等。

盈利预测：短期承压，长期看好

穆迪预计，DigiPlus的EBITDA（息税折旧摊销前利润）将从2025年的143亿菲律宾比索（约合2.4亿美元）下降至2026年的114亿菲律宾比索（约合1.82亿美元）。导致短期下滑的主要原因包括：

菲律宾央行于2025年8月发布的指令，要求移动钱包和支付服务提供商解除与在线博彩平台的应用内访问链接。
燃料成本上涨、通货膨胀以及消费者情绪疲软对博彩支出的负面影响。

不过，穆迪预测EBITDA将在2027年和2028年恢复至约140亿至150亿菲律宾比索（约合2.235亿至2.395亿美元）。增长动力将来自：

内生性增长。
海外投资扩张。
潜在的国际娱乐公司（IEC）整合。DigiPlus已投资16亿港元（约合2.042亿美元）购买IEC的可转换票据，若完全转换，将获得这家香港上市公司53.89%的股权。

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此外，DigiPlus正积极寻求在巴西和南非的在线博彩机会，并计划申请新西兰的在线博彩牌照。穆迪预计，未来两年在巴西和南非的扩张资本支出约为6.5亿菲律宾比索（约合1040万美元）。

财务状况稳健，现金流充裕

穆迪预计，在未来12至18个月内，若无重大收购或投资，DigiPlus的杠杆率将保持在0.5倍以下。截至6月30日，公司持有105亿菲律宾比索（约合1.675亿美元）的现金及现金等价物。穆迪预测，截至2027年12月，其运营现金流将达到约195亿菲律宾比索（约合3.111亿美元），足以覆盖76亿菲律宾比索（约合1.213亿美元）的资本支出、13亿菲律宾比索（约合2080万美元）的债务到期以及42亿菲律宾比索（约合6710万美元）的股东回报。