银河四期扩建：非博彩与赌桌配额的拉锯战
银河娱乐集团正全力推进其银河澳门四期项目，该项目占地60万平方米，预计2027年竣工。作为路氹城发展的一部分，四期将包含一个5000座位的剧院、水上度假区及其他非博彩设施，同时也会有博彩空间。这与澳门2023年后的批给框架高度契合，该框架更侧重于非博彩投资。然而，银河娱乐更希望在澳门固定的赌桌上限体系下，能获得更多的赌桌配额。
澳门赌桌上限与银河的策略应对
根据现行规定，澳门六家博彩承批公司共享6000张赌桌的上限。银河娱乐根据其2023年1月1日生效的批给合同，获准运营1000张赌桌及1700台角子机。任何赌桌配额的调整都需要监管部门的批准。如果无法获得新增配额，银河娱乐可能会重新部署现有赌桌，将其转移到收益更高的区域。
杰富瑞（Jefferies）的分析师提出，银河或将采取类似于银河澳门嘉佩乐酒店内“天峰”高端博彩区的策略，通过重新调配赌桌，最大限度地提高高端市场的回报。
聚焦高端市场：客房调整与资本投入激增
杰富瑞指出，市场对高端产品的需求日益旺盛，这促使银河娱乐在四期项目中增大了客房面积，将原计划的1500间客房总数减少至约1350间。
预计资本支出将大幅增长。公司指引显示，2026年的资本支出预计将达到100亿至110亿港元（约合12.8亿至14.0亿美元），远高于2025年的35亿港元（约合4.48亿美元）。这笔资金将用于现有资产的升级改造以及新项目的开发建设。
