江原乐园Q2净利飙升，全靠“副业”撑场
韩国知名赌场度假村运营商江原乐园（Kangwon Land）近日公布了其未经审计的2026年第二季度财报。数据显示，公司净利润达到1003.5亿韩元（约合7030万美元），同比大幅增长59.8%。然而，这份看似强劲的业绩并非源于核心业务的改善，而是主要得益于金融资产收益。
报告指出，尽管净利润表现亮眼，但公司合并收入同比下降4.2%至3456亿韩元（约合2.424亿美元），运营利润更是锐减26.2%至431.8亿韩元（约合3030万美元）。这表明其主营业务正面临不小的挑战。
博彩业务收入下滑，大众市场与贵宾厅喜忧参半
在核心博彩业务方面，包括赌场餐饮销售在内的博彩部门收入下降3.5%，至3199亿韩元（约合2.244亿美元）。
- 大众市场表现疲软：访客数量下降3.5%，投注额减少3.9%，导致博彩总收入（GGR）下滑2.4%至2818亿韩元（约合1.977亿美元）。
- 贵宾业务增长受阻：尽管贵宾客户数量同比增长18%，投注额增长7.2%，但由于不利的“赢率”（hold rate），贵宾博彩收入反而下降7.6%至674亿韩元（约合4730万美元）。
非博彩收入缩水，酒店翻新影响显著
非博彩收入同比下降12.3%至257亿韩元（约合1800万美元）。公司解释称，这主要是由于正在进行的酒店翻新工程导致酒店客房容量减少。
大手笔投入改造升级，展望未来
江原乐园目前正在翻新757间酒店和公寓客房。公寓项目预计将于2027年第四季度完工，而酒店翻新工程则计划在2028年第一季度完成。
截至目前，公司已支出2026年1454亿韩元（约合1.02亿美元）资本支出预算中的872亿韩元（约合6120万美元）。这些投资主要用于开发第二家赌场、翻新贵宾博彩区、升级住宿设施以及在大酒店建造一个无边泳池。
上半年业绩回顾与股东回馈政策
从2026年上半年整体来看，江原乐园的运营利润同比下降15.6%至1120.9亿韩元（约合7860万美元），而净利润则小幅增长1.9%至1400.1亿韩元（约合9820万美元）。
公司重申了其2024-2026年股东回馈政策，包括至少50%的股息派发率。此外，江原乐园还计划在2026年下半年回购价值200亿韩元（约合1400万美元）的库存股，但此举尚需董事会批准。
