菲律宾非法POGO死灰复燃：司法部重拳出击
菲律宾司法部（DOJ）发出严厉警告：尽管《2025年反POGO法案》已在全国范围内禁止离岸博彩业务，但非法活动正卷土重来。这些不法分子已从大型运营场所转变为更小、更分散的设置，甚至包括单间住宅，主要由利用签证漏洞的中国公民操控。
司法部副部长尼古拉斯·费利克斯·泰强调，当局正将打击重心放在涉嫌由被解雇的警察/军事人员组成的“安全网络”上，同时收紧移民监管，并追查涉案的物业业主。那些明知故犯，将房产租赁给未经授权的博彩或诈骗活动的房东和物业经理，将面临严重的法律责任和资产没收，旨在切断这些秘密行动的必要资源。
金沙中国Q3财报：营收增长难掩利润下滑
金沙中国公布2026年第三季度财报，净收入达19.3亿美元，环比增长8.4%，同比增长1.4%，主要得益于澳门博彩量的提升和市场份额的扩大。其大众市场博彩收入份额达到26.1%，创下2023年第四季度以来的新高。
然而，尽管营收增长，净利润却同比下降29.8%至1.91亿美元，调整后EBITDA也同比下降12%至5.29亿美元。这部分是由于伦敦人澳门等物业的高端博彩需求疲软所致。各物业表现喜忧参半，其中澳门金沙的增幅最大。2026年前九个月，公司净收入为58.1亿美元。金沙中国将继续投资其澳门资产组合，包括翻新澳门威尼斯人以吸引高端客户，预计在2028年中国农历新年前完成。
澳门博彩业警报：传统大众市场面临长期劣势
Truist Securities分析师巴里·乔纳斯和杰里米·雅各比警告称，澳门赌场若过度依赖传统大众市场赌客，可能面临长期竞争劣势。他们指出，这主要是由于需求疲软以及现有设施主要为基础大众玩家设计。此评估是在澳门博彩收入连续四个月同比下滑后提出的。
分析师认为，澳门整体博彩收入的复苏可能不会让所有运营商均等受益，如果其物业未能与当前客户需求保持一致，则可能面临挑战。值得注意的是，美高梅中国和永利澳门因其成熟的高端大众市场业务，被排除在此担忧之外。
澳门Q3博彩总收入（GGR）下滑，盈利能力承压
根据博彩监察协调局（DICJ）的数据，澳门2026年第三季度博彩总收入（GGR）同比下降3.8%至602.2亿澳门元（约合74.6亿美元）。其中，大众百家乐收入同比下降7.9%至336.1亿澳门元，占总GGR的55.8%。
尽管更广泛的大众市场细分收入下降5.2%，但角子机收入却表现出色，同比增长18.8%至40.9亿澳门元。贵宾百家乐收入保持稳定，同比微增0.1%至169.1亿澳门元。
Seaport分析师维塔利·乌曼斯基强调，高昂的玩家再投资成本和代理佣金是澳门赌场运营商盈利能力面临的关键压力。Seaport Research Partners预测，2026年第三季度物业层面的EBITDA将合计同比下降10.6%至18.6亿美元，利润率收窄至26.1%。这种盈利压力归因于玩家再投资增加、代理佣金以及高端博彩需求疲软，若无更强劲的收入增长，复苏前景不明。
银河娱乐预计将是唯一一家实现物业EBITDA同比增长（10.7%）的运营商，而大多数其他运营商将面临下滑。预计第四季度仍将面临持续逆风，EBITDA可能下降3.4%。
尽管出现这些下降，澳门行政长官仍维持2026年2360亿澳门元的GGR预测，等待中国黄金周假期对赌场消费的影响后再进行重新评估。
