游戏股逆市下挫：市场风向突变
尽管地缘政治动荡，大盘整体表现强劲，但博彩股却呈现出截然不同的景象。上周，投资一篮子博彩公司的Roundhill体育博彩与iGaming ETF (NYSE: BETZ) 下跌4.7%，远超标普500指数0.38%的跌幅。在美国博彩股又一个惨淡的一周中，Betr Entertainment Inc. 和 Light & Wonder 成为主要赢家，而 Sea Limited 和 Melco Resorts 则表现不佳。
Betr Entertainment：逆袭之路，股价飙升
上周，Betr Entertainment 以超过23%的涨幅，成为我们关注的博彩股中表现最佳的公司。其股价上涨主要得益于一份强劲的交易更新和股票回购公告。周三，该公司报告称，12月季度营业额增长24.5%，这得益于超过16.3万活跃客户的不断增长。此外，董事会宣布将在市场上回购至多10%的普通股。管理层表示，公司股票交易价格“低于其内在价值”，这向市场传递了强烈的内部信心。Betr Entertainment 股价去年曾大幅下跌，但在抄底买盘的推动下，今年已上涨超过32%。值得注意的是，去年12月，该公司曾突然宣布首席财务官Darren Holley离职。今年，此前担任集团财务总监的Blake Matthews已接任此职。尽管在这一意外公告后股价曾下跌，但此后已恢复并表现强劲。
Light & Wonder：天价和解，扫清法律阴霾
Light & Wonder 是上周另一家主要赢家，股价创下52周新高。上周股价上涨的关键驱动因素是一项联合公告，声明 Light & Wonder 已同意与 Aristocrat Leisure 解决所有全球法律纠纷。该争议围绕着 Light & Wonder 被指控使用 Aristocrat 的商业秘密和受版权保护的作品开发其热门游戏 Dragon Train 和 Jewel of the Dragon。Light & Wonder 同意向 Aristocrat 支付1.275亿美元（约合1.9亿澳元）以和解此案。该公司承认一名前员工在未经其知情的情况下使用了 Aristocrat 的部分作品，并已加强流程以确保此类问题不再发生。Light & Wonder 首席执行官 Matt Wilson 在准备好的发言中表示：“这项和解保护了我们客户、员工和股东的利益，并使我们能够继续专注于开发和提供客户期望的市场领先内容，而不会受到干扰。” 尽管这对 Light & Wonder 来说是一笔代价高昂的和解，但上周股价仍飙升，因为它消除了此前一直严重影响其股价走势的法律不确定性。
虎牙：游戏业务发力，持续走强
前一周涨幅最大的虎牙，上周继续保持强劲走势，上涨6%，使其年初至今的涨幅扩大到近29%。尽管上周没有重大新闻，但在前一周，虎牙报告称，其与金山世游联合发行的热门社交推理游戏《鹅鸭杀》手游版在中国大陆的苹果App Store免费游戏排行榜上达到第一名。该游戏于1月7日上线，在公测的前24小时内就获得了超过500万新注册用户。
Sea Limited：跌入谷底，前景几何？
Sea Limited 在今年第一周曾是主要赢家之一，但上周下跌超过9%，今年以来转为负增长。该股在2025年上半年表现相当强劲，但此后一直摇摇欲坠。在股价暴跌后，分析师对 Sea Limited 的看法有所分歧。上周，美国银行将其目标价从200美元下调至182美元，但仍维持“买入”评级。该券商指出，尽管其数字业务（Shopee、Garena和金融科技）基础增长强劲，但 Sea Limited 的电商业务面临近期利润压力。然而，今年早些时候，马来亚银行将其评级从“持有”上调至“买入”，同时维持156美元的目标价，认为此次抛售“过度”。
新濠博亚：澳门市场承压，利润增长乏力
新濠博亚娱乐 (NYSE: MLCO) 上周下跌7.82%，再次登上跌幅榜。此次下跌最直接的催化剂是摩根大通的降级。分析师 Joseph Greff 将该股评级从“增持”下调至“中性”，同时将目标价从11美元大幅下调至7.70美元。Greff 指出，尽管澳门博彩总收入 (GGR) 正在复苏，但新濠博亚的利润率并未同步增长。这种“无利可图的增长”归咎于更高的运营费用以及对盈利不利的玩家结构变化。新濠博亚的下跌是澳门博彩股普遍谨慎情绪的一部分。包括美国银行和摩根大通在内的多家投行都指出，2025年第四季度盈利增长将滞后于收入增长的风险。值得注意的是，澳门市场仍存在挥之不去的担忧。澳门政府预计2026年博彩总收入约为294亿美元，这反映出在全球经济不确定性和外部风险下的谨慎态度。此外，在增长放缓之际，劳动力成本上升也令人担忧。今年早些时候，新濠博亚与其他主要运营商（如美高梅中国和银河娱乐）一样，宣布向非管理层员工发放一个月的酌情奖金。虽然这有助于留住员工，但也预示着该季度运营费用将更高。
Entain Plc：英国税收重压，股价持续低迷
Entain Plc 股价上周下跌7.7%。尽管本周没有重大的公司特定公告，但去年秋季预算中税收上调后，英国博彩市场仍存在挥之不去的担忧。Entain 此前估计，远程博彩和投注税的变化可能会使其英国和爱尔兰在线业务每年损失约2亿英镑。
博彩业监管与创新：全球动态一览
- 上周，内华达州博彩控制委员会对 Polymarket 提起民事执法诉讼。监管机构正寻求禁令，以阻止该平台提供未经许可的体育赛事合约，声称这些构成“博彩活动”，必须根据州法律获得许可。
- 然而，对于预测市场平台来说，上周田纳西州的一名联邦法官暂时阻止了该州禁止 Kalshi 提供事件合约，这为它们带来了重大缓解。
- 与此同时，尽管存在监管不确定性，但有越来越多的迹象表明华尔街正在对预测市场产生兴趣。在高盛上周的第四季度财报电话会议上，首席执行官 David Solomon 称预测市场“非常有趣”，并证实他曾亲自会见过两家主要预测市场公司的领导人。这标志着一个重大转变，因为华尔街银行开始将事件合约视为机构对冲的合法新资产类别。
- 在大西洋彼岸，欧洲法院 (CJEU) 发布了一项裁决，赋予欧盟公民在其自身管辖范围内对博彩运营商寻求法律追索权的权利，无论该公司的总部设在哪里。
