穆迪下调澳博评级：复苏预期谨慎
澳门消息——穆迪评级机构（Moody’s Ratings）近日将澳博控股（SJM Holdings）的企业家族评级（CFR）从Ba3下调一级至B1，同时将其展望调整为“稳定”。穆迪指出，此举是基于其对澳博未来12至18个月盈利复苏将保持渐进的预期。此外，穆迪还将由Champion Path Holdings Limited和SJM International Limited发行、并由澳博担保的高级无抵押债券评级从B1下调至B2。
财务杠杆仍承压，但有望改善
穆迪表示，此次评级下调反映了其对澳博运营商财务杠杆的预期——尽管有所改善，但在短期内仍将保持较高水平。穆迪预计，澳博的调整后债务与EBITDA比率将从2025年的9.0倍改善至2026年的约7.3倍，并进一步下降至2027年的约6.3倍。这一改善主要将由EBITDA增长以及适度的债务削减共同驱动。
盈利增长缓慢，新旧资产表现分化
评级机构预计，澳博的调整后EBITDA将从2025年的34亿港元（约4.34亿美元）增至2026年的41亿港元（约5.24亿美元），并在2027年达到45亿港元（约5.75亿美元）。预计的增长将主要得益于2025年12月收购的Casino L’Arc的贡献，以及从前卫星赌场重新分配的赌桌所带来的渐进式盈利增长。然而，穆迪同时指出，新葡京综合度假村（Grand Lisboa Palace）和葡京娱乐场（Grand Lisboa）的盈利表现预计将保持低迷，大致与2026年第一季度的业绩持平。
流动性状况良好，短期无忧
尽管评级被下调，穆迪仍将澳博的流动性状况描述为“良好”。报告特别强调，澳博持有20亿港元的现金（不包括受限制现金），以及可用的循环信贷额度，预计这些资金足以覆盖未来12至18个月内的承诺资本支出和到期债务。
