2026年澳门博彩业：利润增速将首超营收
资深分析师指出，2026年澳门博彩业将迎来一个关键转折点。摩根大通（JP Morgan）预测，澳门赌场总博彩收入（GGR）在2026年将实现5%至6%的增长。更引人注目的是，行业利润增速预计将达到6%至7%，这将是自新冠疫情爆发以来，利润增长首次超越营收增长。这意味着尽管整体营收增长可能保持温和，但行业的盈利能力将得到显著提升。
2025年业绩回顾：超预期增长，Q4表现强劲
2026年的乐观展望并非空穴来风，其基础是2025年超预期的强劲表现。去年，澳门全年总博彩收入（GGR）飙升9%，达到2474亿澳门元（约合309亿美元），几乎是摩根大通最初5%增长预期的两倍。这种强劲势头在第四季度达到顶峰，该季度GGR录得661亿澳门元（约合82亿美元），同比增长15%，环比增长6%，创下近六年来的最佳季度业绩。即使是2025年12月，GGR也达到了209亿澳门元（约合26亿美元），同比增长15%，恢复到疫情前水平的约91%。尽管这一数字略低于市场预期，但分析师普遍认为，这并非需求减弱，而是市场此前预期过高所致。
细分市场展望：大众市场领跑，贵宾厅持续承压
展望2026年，摩根大通对澳门博彩市场的细分领域也给出了明确预测。预计大众市场（Mass-market）和角子机（Slot）收入将实现7%至8%的增长，成为推动整体增长的主要引擎。然而，贵宾厅（VIP）收入预计将继续面临挑战，可能出现约5%的下滑。这一观点与行业普遍预期高度一致。包括德意志银行（Deutsche Bank）在内的其他分析机构也预测，2026年澳门GGR将实现中等个位数增长，同时伴随更强劲的利润扩张。
